Los bonos de Panamá han rendido mejor de lo que muchos analistas anticipaban, incluso después de una crisis política y social que incluyó protestas masivas, el cierre de una mina de cobre que representaba el 5 por ciento del PIB y la amenaza de Donald Trump de “retomar” el Canal de Panamá. La mejora del mercado, sin embargo, no borra el impacto de ese episodio ni las señales de fragilidad que quedaron expuestas.
La demanda por la deuda panameña se refleja en la caída de la prima frente a los bonos del Tesoro de EE. UU., que pasó de hasta 3,5 puntos porcentuales en 2023 y 2024 a alrededor de 1,5 puntos porcentuales. El ministro de Economía y Finanzas, Felipe Chapman, atribuyó ese retorno de inversionistas a la austeridad fiscal del Gobierno y sostuvo ante el Financial Times que “Primero hay que poner la casa en orden y luego hay que reconstruir o restablecer la confianza”. También indicó que en la última salida al mercado global esperaba una prima de unos 160 puntos básicos, pero cerró en alrededor de 145.
Aun con esa recuperación, el cuadro sigue siendo mixto. Los bonos panameños en dólares a largo plazo se negocian con rendimientos de entre 6 y 6,5 por ciento, mientras otros países como Chile, Guatemala y Perú mantienen primas de riesgo más bajas. La economía, por su parte, aceleró su crecimiento interanual a 6,4 por ciento en el segundo trimestre, desde 4,8 por ciento en el primero, entre las tasas más altas de la región. El repunte ofrece oxígeno, pero también deja abierta una exigencia de rendición de cuentas sobre cómo se llegó a una crisis capaz de poner en riesgo inversión, confianza y estabilidad.